股市井喷时别只记得欢呼

时间:2014-12-05 09:45来源:京华时报 作者: 徐立凡 点击: 载入中...

    在欢呼新资本盛宴到来的同时,需要问一下:注册制改革是否到位了?制度溢价会不会继续转嫁给投资者?上市公司是否普遍业绩好转?

进入12月以来,A股持续走强。4日,A股两市在权重板块的推动下继续快速拉升,沪指大涨百点超4%,盘中突破2900点,创43个月新高,深成指亦冲破1万点大关。券商板块集体涨停,“石化双雄”也罕见地双双涨停。

成交量和股指的比翼齐飞,预示了A股在多年沉寂后即将迎来首轮翻转式上涨。压抑越久,爆发越速。股市的井喷,正在重演这一逻辑。而历史指标也表明,深跌后的飙升不会在短期内结束。即使其间仍可能回调,但阶段性上涨之势不会逆转。

股市需要被唤醒。截至今年7月前,中国股市一直是全球表现最差的股市之一,这种与经济面过于背离的尴尬局面已持续多年,不仅普通投资者获得财产性收入的空间被严重挤压,股市正常的融资功能也大打折扣。股市上涨,是对其长期扭曲应有的纠正。

但股市越疯涨越需要一份冷静,而不能只是欢呼。事实上,对于多数机构和投资者来说,迄今为止这次股市的上涨方式完全在意料之外,这是一次不期而至的欢喜。

股市上涨可以寻获的线索有以下几点。其一,是货币政策的松动。尽管7月以来A股已出现了上涨的第一波行情,但真正触动股市神经的是11月21日央行宣布降息,之后又暂停正回购操作,发出了适度松动货币的连续信号。

其二,是银行存款保险制度和理财产品不保本的共同作用。过去几年,银行存款和理财产品是投资者资金的主要吸纳地,但现在都面临环境变化。存款保险制度让银行有了生死之忧,也让存款由无风险资产变成了风险资产,而理财产品在增值潜力被挖掘殆尽的情况下,其不保本的基金本质也凸现出来,投资者需要开辟新领域。

其三,在融资渠道不畅的情况

下,证监会越来越显现出激活股市融资功能的新态度。比如加快审批上市公司并购重组,今年并购重组交易额将突破万亿,这为股市提供了越来越多的炒作题材。

可以说,股市骤兴既有金融改革速度加快的客观原因,也有决策层以股市缓解实体经济问题的主观原因。但股市上涨的预期再充分,也不能忽视那些早就存在的结构性问题。

一方面,股市上扬本就是泡沫集聚的过程。另一方面,股市的基本面并没有彻底改观。在欢呼新资本盛宴到来的同时,需要问一下:注册制改革是否到位了?制度溢价会不会继续转嫁给投资者?上市公司是否普遍业绩好转?热烈的情绪不能代替解决结构性问题的急迫性。毕竟,后者才是让股市发挥其市场作用的根本所在。


(责任编辑:鑫报)
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